上证报中国证券网讯（记者 孔令仪）7月9日即将在香港上市的几家公司，在7月8日的暗盘交易中表现不佳，股价率先跌破发行价。富途（香港）数据显示，到当日18时30分收盘，三环集团的H股报95.65港元/股，较发行价100.3港元/股下跌4.64%。鼎泰高科的H股报340港元/股，较380港元/股的发行价下降10.53%。立讯精密的H股报60.15港元/股，比63.28港元/股的发行价低了4.95%。同一天，三环集团A股收盘价是130.43元/股，下跌了6.84%。鼎泰高科的A股收盘在473.08元/股，下跌了3.23%。立讯精密的A股报62.47元/股，下跌了1.28%。
三环集团专注于电子陶瓷材料和零部件。在招股书中，公司提到相关行业的周期性波动可能影响其业务、财务状况及经营业绩。电子陶瓷材料和零部件行业具有周期性，受全球技术投资周期、存货调整及宏观经济环境影响，表现为增长和收缩的交替。国投证券研报指出，MLCC及光通信器件有强周期特点，若海外龙头企业扩大产能，云厂商减少算力支出，将影响三环集团的营收和毛利率。公司持续扩大MLCC、氮化铝基板生产会带来较高资本支出，若行业景气度好转，可能形成产能闲置减值风险。此外，行业竞争加剧可能导致供给增加，引发价格战，压缩产品利润空间。
鼎泰高科为全球PCB制造关键环节提供工具、材料和智能设备。招股书中提及了市场关注的减持事件。今年6月5日，公司控股股东浙江太鼎在相关A股的禁售期结束后，通过市场化询价向合格投资者出售约1028.53万股A股，占当时总股本的2.50%。鼎泰高科说明，此次A股减持仅涉及股东层面，不发行新股，公司未获得任何收入。A股减持与全球发售无关，减持价格与发售价范围无关联，也不会限制发售价。
立讯精密是全球第五大精密智造解决方案(PIMS)提供商，依据2025年收入计算。招股书中警告客户集中度风险，公司盈利能力依赖于维持现有客户和吸引新客户。2023年至2025年，来自前五大客户的收入分别为1912亿元、2110亿元、2162亿元，占总收入82.4%、78.5%、65.0%。同期，最大客户的收入占比从75.2%降至56.7%。国投证券研报认为，立讯精密的客户和供应商集中度仍然较高，尽管2025年集中度较2023年有所下降，但盈利和订单对核心客户的产品周期敏感。公司收入大部分来自境外，2025年境外客户收入占82.4%，其中美国客户占29.4%。关税、出口管制、实体清单、跨境投资审查及A、H两地估值差异，都可能影响公司上市后的表现。
