7月10日，智谱和MiniMax在香港股市承受压力，收盘时股价分别下滑19.29%和9.68%。
当日，南都N视频记者从MiniMax处获悉，其创始人兼CEO闫俊杰已发布内部信，应对近期市场出现的变化。
信中，闫俊杰宣布，自即日起至公司达成AGI（通用人工智能）目标时，他将不再领取任何薪酬。未来四年间，他个人将拿出持股中4%的总股本，用来奖励那些长期与公司一起奋斗、创造出价值的成员；同时，再拿出1%的股份设立专项基金，支持相关开源社区的发展。
依据MiniMax发布的2025年年报，闫俊杰那年的薪酬总额为24.1万美元（约163万人民币）。
闫俊杰在信还表示，身在技术前沿的团队最明白技术进步的真实步调，也最清楚公司正在积累的长期价值。他会将全部的时间、精力与资源倾注于这项事业，称之为“作为创始人给出的长期承诺”。
不可忽视的是，就在7月10日，MiniMax（00100.HK）完成了新一轮160亿港币的融资。据了解，本轮交易吸引了众多顶级国际主权基金、长线基金、一流中资机构及头部多策略基金参与，分布亚太、欧洲和美国市场。
公告显示，公司将募集资金净额的80%投入于强化AI基础设施及模型研究与开发；所得净额的10%用于加速Harness产品的全球商业化进程及开发；净额的约10%则用于营运资金和一般企业用途。
7月9日至10日，随着限售股解禁期的到来，MiniMax股价连续两个交易日显著下调。发稿时，MiniMax报260.80港元，总市值降至约817.96亿港元。
MiniMax于2026年1月9日在香港联交所开始交易，上市仅半年，自由流通股仅约1800万股，占股本比例为5.25%。极少的自由流通盘使得少量资金就能推动股价变动，MiniMax上市后股价一度飙升1330港元/股，总市值高达4000亿港元，市销率超700倍，主要是靠筹码的稀缺性支撑起高估值。
不同于智谱仅基石股东股份锁定期为6个月的情况，MiniMax除了基石投资者的股份锁定期为6个月，大量Pre-IPO融资阶段的投资机构股东和产业股东所持股份的锁定期同样为6个月。
7月9日，MiniMax面临的数量远超此前自由流通比例的限售股解禁。不完全统计显示，该公司约有1.535亿股，占总股本约45%的限售股份被解禁，解禁股份数量是之前自由流通股数的9倍以上。
解禁后，MiniMax的自由流通股份比例增至约50%，筹码供给暴增10倍，这意味着之前的筹码稀缺溢价逻辑已失效，公司不仅面临解禁股的抛售压力，也面临资本市场对筹码稀缺溢价的调整。
需要关注的是，尽管超过八成股东公开表明愿意长期持有MiniMax股份，但这些股东大多不在本轮解禁名单里，真正能抛售的解禁股东不受限制，这可能引发市场对MiniMax的集中卖出。
智谱与MiniMax均在对A股上市进行筹备。这意味着，港股筹码的稀缺性可能进一步被削弱。这种预期在解禁期被放大，成为抑制风险偏好的另一因素。
来源：南方都市报
