过去一周，A股市场经历震荡回调，主要指数呈现明显走弱态势。其中，受海外市场情绪波动的影响，科技题材遭遇显著回撤，前期表现强势的双创板块跌幅较为领先。本轮市场调整的深层原因有哪些？短期情绪宣泄是否接近尾声？AI行情的中长期基本面又有哪些值得关注的演变？请关注本周机构们的研判分析。
中信证券指出：部分担忧已被市场消化吸收，新一轮行情正在悄然酝酿。反映在非科技板块自二季度以来持续走弱，且科技板块近期也出现了明显的“补跌”现象。新一轮的行情正在蓄势待发，静待各类叙事的扭转以开启中期行情空间。目前中信证券重点跟踪北美云厂商月底的资本开支指引、市场情绪以及量价指标，同时密切关注AI通胀逻辑弱化后美联储的政策走向。在此阶段，市场将出现三方面收敛：一是AI链上游硬件和涨价品种相对下游云服务大厂的超额收益收敛；二是非AI工业股相对海外对标的公司的折价修复；三是科技板块与非科技板块的估值收敛。
申万宏源证券分析：本周调整行情已进入抛压集中释放的阶段，抛压集中兑现之后，短期市场微观结构的稳定性可能会较快恢复。当前位置，政策面有望发力，与市场内在稳定性的恢复形成共振。AI产业链已经出现超跌迹象，超跌反弹正在途中。超跌反弹之后，市场将进入一个资金供需影响权重下降，基本面展望重要性回归的阶段。短期来看，AI产业链有望触底反弹，但快速上涨的节奏不会立刻回归；中期来看，新一轮上涨行情的启动需要等待产业面的重磅催化。
广发证券评论：市场近期遭遇了海外杠杆资金冲击、地缘冲突和油价反复等因素的冲击，导致科技资产跌幅和调整速度超出预期。基于当前AI产业趋势、市场调整幅度和时间、ETF增量资金等因素综合判断，广发证券认为当前位置市场将迎来今年的第二次“胜负手”。首先看，本周的宽基ETF及主力资金流入已达到2024年9月24日以来的次高峰，仅次于2025年4月的记录。其次，参照历史经验，本轮科技板块的调整空间已经非常充分。自6月底以来，双创指数的跌幅均已超过20%，核心因素是内外的流动性冲击。最后从产业周期角度分析，当前较低的AI渗透率以及持续的资本开支，意味着AI产业仍处于发展进行时。不过，由于供需结构、技术壁垒等方面的差异，后续AI板块内部不同环节的景气度大概率会出现分化。
兴业证券观察：短期超跌反弹的概率正在加大。流动性负反馈和悲观情绪的集中释放再度引发市场超跌。实际上，本轮下跌以来，基本面并没有出现太大的实质性变化，甚至本周台积电发布的二季报显示利润创纪录且大幅上调资本开支。核心因素还是流动性的负反馈放大了市场波动和悲观情绪。
兴业证券称，其跟踪的情绪指标已经回落至底部区域，意味着单纯由流动性和情绪造成的调整或已接近尾声。同时，近期稳市资金再度大幅净流入，有助于稳定市场预期，降低资金负反馈的风险。其次，本轮AI主线调整幅度已经接近甚至超过历史上主线调整的极值。考虑到本轮调整并非由系统性风险或基本面实质性放缓造成，当前调整幅度已经较充分。急跌之后，短期超跌反弹的概率正在加大，而长期行情能否延续依然取决于基本面。
中国银河证券认为：本轮行情调整并非基于基本面与产业核心逻辑的转变，而是内外短期压力叠加，尤其受全球科技板块波动溢出效应冲击，引发的高位赛道估值回调、存量资金博弈加剧、市场情绪短期释放。短期来看，市场将以震荡整理、结构再平衡为核心特征，但产业支撑逻辑并未动摇。
