◎记者 汪友若 7月17日当天，A股市场出现放量下跌行情，上证指数最终收跌3.05%，跌破3800点整数关口，创业板指跌幅达到7.15%，科创50指数更是跌幅超过7%。全市场5000多家上市公司中，超过半数个股录得下跌。若拉长观察周期，自6月下旬起，A股市场波动程度明显增大。
关于近期市场表现，本周多家券商在策略展望报告中达成共识：本轮调整主要受海外科技板块微观流动性冲击和跨市场共振传导影响，A股自身基本面并未遭受根本性动摇。随着科技股层面抛售压力集中释放，短期情绪释放可能已接近尾声，市场存在超跌反弹动能积聚迹象。
市场核心支撑逻辑保持稳定 当前的市场调整，在上周一度由于海外杠杆资金冲击、地缘政治冲突以及国际油价波动加剧等原因，令科技资产表现跌幅超出预期。多数机构分析认为，这实质上是行情中后期的正常整固阶段，并非形成趋势性逆转，市场原有核心支撑逻辑未发生变化。
中国银河证券指出，本轮行情的调整并非基于基本面或产业核心逻辑的变动，而是内外部短期压力叠加所致，尤其是全球科技板块波动所引发的溢出效应，导致高位赛道估值承压、存量资金博弈更为激烈、市场情绪快速释放。短期范围内，市场可能以震荡整理和结构再平衡为主，但产业层面的支撑逻辑依然稳固。
兴业证券补充表示：“本轮下跌进程中，基本面层面并未出现重大实质变化，甚至上周台积电公布的二季报显示利润再创新高且大幅增加资本开支。现阶段的核心因素是流动性负反馈放大了市场波动和悲观情绪。”
兴业证券进一步分析，其监测的A股市场情绪指标已经回落至历史低位，这意味着单纯受流动性和情绪影响的调整或许已接近尾声。本轮AI主线调整的幅度已经接近甚至超过历史上几次主线的极端水平。鉴于调整并非源于系统性风险或基本面实质性问题，当前调整深度已较为充分。急跌之后，短期超跌反弹概率正在提升。
中长期资金逆周期操作发挥稳定作用 展望后市，机构普遍判断，短期来看，市场抛售压力已集中释放，指数进一步大幅下跌的空间有限。同时，近期A股主要宽基ETF再现大规模资金净流入，有助于稳定市场预期，减少资金负反馈风险。
华西证券测算的数据显示，截至7月17日，7月份股票型ETF合计净申购金额达到3235亿元。上周（7月13日至7月17日）期间，股票型ETF净申购额为2036.41亿元，资金通过ETF进行逆周期配置的态势十分明显。其中，沪深300 ETF华泰柏瑞、中证1000 ETF南方、中证500 ETF南方、创业板ETF易方达、科创50 ETF华夏等产品的资金净流入均超过100亿元。从单日数据看，7月17日净申购额高达758.67亿元，创历史单日净申购额第三位，仅次于2024年10月8日的1061.44亿元和2025年4月8日的1009.76亿元。
“在此次快速调整中，部分长线资金借助深度回调加速布局，既为市场注入流动性，又向市场传递出托底的信心。中长期资金逆周期配置逐步成为A股市场的压舱石。”华西证券评论道。
进一步聚焦业绩主线 在具体的投资配置方向上，机构认为，情绪性下跌之后，那些兼具良好业绩和清晰产业逻辑的板块将凸显配置价值。
广发证券分析，从产业周期角度观察，当前AI领域渗透率虽仍在低位且资本开支持续增加，意味着该产业仍处于发展进程。不过，由于供需结构、技术壁垒等因素差异，未来AI板块内部不同环节的景气度可能进一步加剧分化。
中国银河证券强调，当前正值半年报集中披露阶段，市场定价重心正转向盈利兑现层面。业绩预告数据揭示，非银金融、有色金属、石油石化、电子、基础化工、通信、交通运输、商贸零售等行业的预喜率超过五成，且盈利增速普遍较一季度有所改善，显示出非银金融、资源周期、硬科技细分领域景气度具有较强确定性。
东吴证券建议关注盈利质量因子在后续修复行情中的关键作用，认为随着流动性风险逐步消散、交易结构逐步修复，具备扎实基本面支撑的高景气板块可能率先企稳反弹。该机构看好AI硬件领域的核心品种，如光
