产业周期共振，市场版图急剧扩张，投资者体验的短板日益凸显，公募主动投资的格局正迎来深刻变化。告别过去仅靠明星基金经理单枪匹马的时代，华夏基金凭借近三十年的投研底蕴，于2026年7月16日推出主动投研5.0体系。该体系围绕国际化、平台化、生态化三大方向完成全面革新，通过系统化能力解决行业顽疾，推动自身转型为“全球资产配置服务商”，为公募行业投研的全球化和体系化发展树立标杆。华夏基金总经理助理、股票投委会主任朱熠在中期投资策略座谈会上，详细阐述了这套全新体系的演变逻辑、核心框架及其长远意义。
变革的背景：主动投资面临的双重挑战
朱熠开门见山，直指主动投资领域长期存在的两大核心问题，这也是广大投资者普遍关心的问题：“为何我购买的往往是过往业绩亮眼的产品，但实际投资效果却大不如前？”在他看来，这种常态式的投资感受背后，隐藏着传统“个人主导型”主动投资模式的本质缺陷，也是华夏基金推动主动投研5.0体系升级的关键出发点。
首先，主动投资过度依赖基金经理的个人才能，必然存在状态起伏与能力上限的问题。朱熠用世界杯赛场上球员的表现作比喻，指出基金经理的投资决策同样受到个人状态波动的影响。随着资本市场日益全球化，标的数量急剧增多且结构复杂，个人的精力、认知及专业能力有限，难以完全驾驭各类资产、所有行业以及多变的市场风格。最终造成投资者选基困难、持有体验不佳的现象。
其次，资本市场全面扩张，彻底打破了“全能型投资者”的存在空间，传统的单打独斗模式已难以为继。朱熠回顾二十余年的行业变迁表明，早期A股仅900余只股票，个人完全可以掌握全市场动态；而如今A股、港股、美股的标的数量已超万只，每年还有数百只新股票上市，加上跨境交易品种的不断丰富，市场的复杂程度呈指数级增长。个人投研能力已无法覆盖整个市场，传统依靠个人单打独斗的投研模式已经过时，行业正式进入“非全能型投资者”的新时代。
针对上述两大核心问题，朱熠提出了三大突破策略，明确主动投研5.0的升级方向：通过体系化能力超越个人能力局限，借助投研、产品、客户的一体化生态形成服务闭环，以全球化的视角来适应紧密联系的全球资本市场。
三十载五次升级：投研体系从专家单兵作战到全球化体系化发展
自1998年成立至今，华夏基金始终坚守“研究创造价值”的核心理念，三十年间投研体系伴随市场环境经历了五次进化，每一步都对应着资本市场的新阶段，5.0体系是前四代优势的整合与提升：
投研1.0：重点建设专业化研究团队，奠定精英投研基础，即依靠优秀研究员和明星基金经理构筑投资竞争力。
投研2.0：构建理论、系统、专家协同的立体作战框架，实现全品类产品的布局。例如率先布局消费、军工、医药等细分领域基金，达成权益产品的多元化分层。
投研3.0：可投资产品类别大幅增加，黄金、商品、ETF、期权等工具相继推出，公司构建资产配置中心，将量化模型与基本面研究相结合，推动投研工作模块化和平台化。
投研4.0：科技助力多账户协同管理。即借助数字化技术建立标准化与个性化并行的投资服务，创新多基金经理合作、多账户并行管理模式，满足大规模资产管理需求。
投研5.0：全域革新阶段。作为三十年投研体系的集大成之作，5.0体系顺应全球产业发展、中国企业全球化布局、客户分层配置三大趋势，实现三大战略跃升：从个体投研向组织体系驱动转变，从本土市场研究向全球产业分析演进，从产品供给导向转向客户需求导向，最终形成国际化、平台化、生态化的全新投研模式。
三维核心升级路径：主动投研5.0的详细解读
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