7月21日当天，中证红利ETF招商（515080）开盘价偏低，不过很快就逆转上涨，实现了红盘。从构成成分股来看，中创智领、龙柏集团两者涨幅超过了4%，建发股份、中国外运以及中粮糖业等股票的涨幅也超过了3%，像四川桥路、中南传媒、华域汽车、西部矿业这些股票的涨幅也比较靠前。
从资金流向角度分析，过去一个月时间里，红利策略相关的ETF持续吸引到资金净流入。有数据显示，围绕中证红利指数的ETF产品，在过去一个月累计获得净买入约37.60亿元，在全市场同类红利指数ETF中位居第一位，目前对应的ETF总市值已经来到340.94亿元。这一现象反映出，在利率水平不高以及市场波动加剧的背景下，高股息率资产所具有的确定性和防御性，对投资者的吸引力持续增强。
兴业证券方面提出观点，当前股市处于快速调整期，反弹迹象尚不明显。在这个阶段，红利策略或许应该成为投资组合的“稳定器”，起到防御市场风险的作用。如果领跌的股票还没有企稳，市场对好消息反应冷淡，量价关系也没有改善的话，那么把重心放在红利板块上，可能是比较稳妥的选择，以此避开高弹性科技股所带来的潜在风险。
该机构继续表示，随着市场情绪有所好转，可以考虑逐步切换到“红利+科技”的橄榄型组合。意思是要保留高股息率的基础配置，同时少量参与科技股的反弹行情。整体来看，在这一次市场调整过程中，红利资产扮演了“避风港”的角色，它到底值不值得配置，关键要看市场风险偏好修复的速度——指标越模糊，红利策略的相对优势就越明显。
到了7月20日统计时点，中证红利相对于万得全A的40日收益差已经修复到13.12%，不仅完全摆脱了6月末那个极端低的区间（-17.22%），还超过了历史上的正常波动范围，已经进入到能够积累超额收益的阶段。
特别需要强调的一点是，40日收益差反映的是红利资产对比万得全A的业绩差异，而不是指数本身是涨是跌。这个收益差从负转正并且持续扩大，说明红利资产最近一段时间确实跑赢了市场大盘，这更多体现出在震荡行情里，防御性配置和高股息策略的相对优势得到了新的定价，而不是表示行情已经见顶或者到了该卖出的时间。再说了，在低利率政策延续、股息率和国债收益率的差距仍然为正值的情况下，红利资产的配置价值还是有坚实基础的。
目前中证红利指数的股息率大约是4.32%，而同期10年期国债收益率只有1.75%，两者之间的息差超过了2.57个百分点，股权溢价倍数约为2.5，这个数值远高于过去正常情况下的1.5到2倍区间，摆在这个位置已经属于过去十年中数值接近33.46%的那个分位点。从这个角度看，红利资产对比无风险收益的投资回报率还是相当有吸引力的。
中金公司同样指出，红利策略的基础配置价值主要体现在低利率环境能够持续。由于10年期国债收益率处于历史低位，持有稳定分红资产的“替代债券”作用会显现，再加上会计准则对保险资金、银行理财这类中长期资金配置有激励作用，因此红利策略很适合稳健型投资者作为中长期的基础配置。关于高股息率策略的底层逻辑，包括了资金配置需求以及分子端（公司盈利能力）的改善两个方面。从全年看，红利风格可能还是阶段性机会为主，它和成长板块之间会呈现出此消彼长的关系，建议可以作为防御性的基础配置。
根据相关资料介绍，中证红利ETF招商（515080）是跟踪中证红利指数的ETF产品。它选出的100只股票，都是沪深两市里现金股息率较高、分红记录连续三年以上、具有一定规模和流动性的公司，在计算权重的时候主要参考股息率这个指标。
风险提示：基金投资存在风险，投资人需要谨慎。
