01、黑色星期一
投资圈正混战中探讨“存储股的周期论与成长论”“泡沫即将破裂”等话题时，7月13日，SK海力士股价巨震，狂跌15.37%，创下历史单日最大跌幅；三星电子也跟着下跌10.7%。韩国综合股指（KOSPI）遭遇“黑色星期一”，大幅度暴跌8.95%，跌破7000点关线，还触发了当年第七次熔断。
如此暴跌引发严重信用盘踩踏。韩国市场单日强制平仓总额竟达到3442亿韩元，超过120万散户账户被推至保证金追缴线，当中大约32万到36万个账户遭到券商全面强制平仓。
有个视频真实录下账户被清零时持有者的反应。韩国一位女主播正在直播交易，目睹SK海力士ETF账户因2倍杠杆做多而净值瞬间归零。第一秒，她看似平静；第二秒，小吃一惊；第三秒，泪流满面；第四秒，手指抓头；第五秒，捶打设备。这一幕被完整保留并迅速传播，视频播放量冲破亿大关。
不少人担忧她会出事，幸好她平安。之后她正常更新社交平台，写下“准备借钱重回市场”，让人再次捏了一把汗。
这次“股灾”的直接导火线是韩国投资证券（KIS）公布的报告，预计SK海力士二季度营业利润为60.4万亿韩元。虽然同比增556%，但低于市场一致预期的65万亿韩元，导致恐慌性抛售。间接原因是中东美伊紧张态势加剧推高油价，加上通胀担忧、美联储备及韩国央行加息预期抬头。
要不是运用杠杆，即便有这些导火索，女主播的账户也不会被清零，市场也不会掀起如此狂澜。
先讲讲加杠杆炒股的机制，然后看看智者们的告诫，最后回顾人类金融史上五大泡沫，以此保持头脑清醒。
02、致命的诱惑
所谓加杠杆炒股，其实就是借钱操作。显然，愿意借钱给你的人得拿些保障措施，好比银行贷款买房，为了防备违约风险，要求你先付一部分自己的资金做首付。万一不还钱，银行有权没收你的房子拍卖抵债。原理相似，只是角色换了，银行变成了券商。
券商借钱给你炒股，为了防范违约风险，也要求你先拿部分自有资金买股票，这就是保证金，好比房子的首付。还跟银行拍卖房子套现补偿一样，券商在你没法及时补足保证金时，有权卖掉你的股票套现补偿，这种操作叫强制平仓，简称“强平”。
韩国法规规定，券商信用贷款（margin loan）保证金比例不得低于40%，这是杠杆上限。投资者只需出40%，就能买入100%的股票，例如投入400万韩元能买到1000万韩元的股票，杠杆达2.5倍。这个杠杆倍数在主要金融市场中算偏高水平。
不同股票的保证金比例要求不同。对三星电子、SK海力士这类流动性极佳的蓝筹股，保证金比例通常设在45%-50%左右；对于波动性强或流动性差的股票，券商会把保证金比例调高至60%甚至100%（即要求全款买入，禁止融资）。
韩国场内融资的担保比例一般要求不低于140%。若个股波动剧烈，券商会将比例提升至160%。担保比例公式为投资者账户内总资产（自有资金+借入资金+股票市价）除以总负债（借入资金）。
当保证金比例45%，担保140%时，正股价格跌大约23%，就触发补足保证金通知。若担保150%，正股价格只需跌17.5%便会触发通知。券商通常在收盘后通知投资者补款，宽限期持续到次日午夜。若次日股价未大涨，投资者未补足资金，券商会于T+2日开盘时直接强制平仓，卖出股票抵债。
除券商信用贷款类杠杆交易，韩国还有“短期赊账交易”（韩语音译为Misu交易），是散户常用的一种超短线操作
