界面新闻记者 | 邹文榕
7月20日，广发证券（000776.SZ）发布通知，相关董事会会议已批准相关议案，计划将融资融券业务总规模上限调整为不超过同期净资本的2.5倍，同时授权经营管理层依据市场状况及公司净资本变动等实际情况，在上述额度范围内决定或调整具体额度。
有知情人向界面新闻记者透露，“调整或属于公司正常业务需求，与近期市场波动无关。”
广发证券此前的两融规模上限源自2015年董事会通过的相关标准，即融资融券业务总规模上限为1900亿元。截至2026年一季度末，公司融出资金已达1534.04亿元，同比增长了37.81%，二季度数据尚未公布，但基于市场状况，可以推测若不及时上调“天花板”，公司两融业务或面临瓶颈。
以新标准计算，截至2026年一季度末，广发证券的净资本为1130.72亿元，最新两融规模上限将上调至2826.8亿元，较之前扩容近1000亿元。
两融业务是券商的关键收入来源之一，伴随两融余额增加，券商利差收入也显著提升。2025年全年，A股市场两融日均余额超过2万亿元，同比增长超30%。在这个背景下，42家上市券商全年两融利息收入约840.59亿元，同比提高19.5%，头部券商融出资金普遍增长了三到五成，推动利息收入增长10%到20%。
年报显示，截至2025年末，广发证券融资融券余额为1389.79亿元，较上年末增长34.04%，市场份额达到5.47%。
奕丰基金投资经理李净向界面新闻记者表示：“现在两融利率普遍在5.5%-6.5%左右，相较融资成本有稳定利差，信用账户的客户资产转化率远高于普通经纪客户。在监管范围内，券商更愿意扩容两融的额度，结合市场行情，确有需求可以提升净资本的利用效率，并增加券商利润。”
界面新闻记者整理发现，2025年A股市场整体活跃度大幅度提升，两融开户数不断创出新高。为适应市场趋势、满足投资者强烈的融资需求，并在激烈的市场竞争中获取更多市场份额，包括华林证券（002945.SZ）、山西证券（002500.SZ）、兴业证券（601377.SH）、浙商证券（601878.SH）、招商证券（600999.SH）、华泰证券（601688.SH）、东方证券（600958.SH）、长江证券（000783.SZ）、东吴证券（601555.SH）等至少9家券商在年内频繁上调了两融业务规模上限。
例如，20205年10月30日，招商证券董事会批准《关于提高公司融资融券业务规模上限的议案》，同意将融资融券业务规模上限从1500亿元增至2500亿元；同日，华泰证券董事会同意将公司融资融券业务总规模上限调整为不超过同期净资本的3倍；华林证券更是年内两次上调信用业务总规模上限。
2026年初，东海证券（832970.NQ）和财达证券（600906.SH）也调整了相关额度。其中，东海证券将两融总规模上限从102亿元上调至110亿元；财达证券将两融业务额度上限从净资本的100%上调至140%。
此外，今年起，多家中小券商明确提出经纪业务佣金、信用业务利息为业绩增长的核心动力。
Wind数据表明，2026年两融规模持续扩容，6月末余额首次突破3万亿元，杠杆交易热度持续。但在多项利空因素叠加影响下，两融余额近来连续下滑，场内杠杆整体呈现收缩趋势。7月20日，两融余额已连续13个交易日下滑，累计减少近3000亿元，降至2.72万亿元附近。
图源：Wind
李净认为，假如未来有更多券商参与跟进，或可视为一个积极信号。目前而言，更多的是券商基于自身发展战略做出的反应。
有券商营业部经理向界面新闻记者
