上证报中国证券网讯（记者 汪友若）上一周A股走势反复，主要指数以周线收涨告终。不过说到市场内部，结构性差异相当明显，资金从高估值领域流出、不同投资风格趋于平衡的信号开始显现。本轮市场调整的阶段能否走到头？今年上半年资金大量集中在AI领域，近期热门科技股后续会如何表现？听听各家机构怎么说。
中信证券：原油问题或不会重演，8月或见修复 最近一次原油价格波动和前次的冲击完全不同样。两次油价波动期间，市场最拥挤的仓位配置完全不一样，这意味着行情运行不会简单复制第二季度那种模式。唯一几乎可以确定的是，中东地区的冲突局势更加扑朔迷离，长期化的风险正在提升，这意味着市场短期必须经历一个降低风险承受力的过程。不过从成交量、价格变动和情绪指标分析，风险偏好下滑的阶段趋于结束，8月份市场出现普遍性轮动上涨的概率较大。中信证券认为三个方面的修复行情值得关注：AI产业链上游硬件和涨价商品相对于下游平台型公司的超额收益会缩小；国内非AI工业股相对于海外可比公司的估值有修复空间；科技板块和非科技板块的估值差距会收窄。
申万宏源：行情需要时间，等待新共识形成 新一轮上涨需要耐心，AI领域重大产业推动力有望形成新的资金认同基础。在此之前，市场可能进入调整和休整期，非科技板块的轮动会是比较常态的现象。这段时间，建议关注证券公司、工业金属、医药生物板块，以及红利因子有修复空间的领域。目前震荡行情的属性，还是属于风格轮换完成之后，弱势板块的反弹。后期的较长波段行情中，科技类股票依然会引领上涨，但整体市场会呈现更多元化的格局：科技板块内部和产业链上下游的机遇会更多样；整体市场也呈现多元化，有业绩改善迹象的非科技板块也能获得绝对收益。
中国银河证券：重心可能转向业绩考察 7月以来，科技板块经历一次局部回调，市场行情进入重新平衡阶段。本周监管部门、产业资本和机构资金接连释放稳定市场信号，为行情走势提供支撑。指数整体下挫的风险已经显著减小，但市场存量博弈的状态预计会继续保持结构性特征。中长期来看科技成长产业趋势没有终结，后续行情会从普涨状态转向依靠业绩来筛选的结构性机会。下周，市场重心可能会放在业绩考察上，短期内建议投资者不要过分集中配置。一方面等待科技细分领域中报期间景气度得到验证，布局具备持续盈利能力的核心业务，另一方面把握处于较低估值的板块修复时机。
兴业证券：决定走势关键看景气度 对于电子、通信这类AI硬件板块的集中投资，7月以来市场情绪和拥挤程度已经有一定程度缓解。关键在于，从定价角度分析，未来的表现还是要看景气度能否保持，因此核心是回归对景气度优势及产业趋势的评估验证。等待北美地区主要公司、硬件厂商财报和指引发布后，全球算力景气度、业绩持续性的右侧验证信号会更清楚。
国信证券：重视成长股内部分散和低估值板块的配置 7月以来，AI领域景气度叙事没有发生改变、资金集中态势未变，但先前AI和非AI板块的极端分化为当前行情的扩散创造了条件。目前上行的趋势没有改变，外部干扰因素平息后指数有望重新企稳，结构上注重成长股内部机会扩散和低估值板块的均衡布局。首先，科技板块的行情尚未结束，但科技内部机会可能向估值较低方向转移。其次，基本面条件好的医药股、券商股，以及政策支持下基本面有望回暖的房地产、白酒股等低估值板块值得关注。最后，关注供需改善带来业绩确定性的周期资源板块，尤其是具有分红特征的板块配置机会。
光大证券：短期大概率维持震荡格局 偏股型基金二季报显示，资金高度集中在AI板块。分行业细看，电子、通信、建筑材料行业配置比重提升明显，电力设备、有色金属、医药生物等行业配置比重则出现显著下降。如果剔除外股价波动影响，偏股型基金对电子板块的增持达2.3个百分点。行业层面的配置情况表明偏股型基金对AI板块看法高度一致。但过于集中的配置，意味着AI板块股价波动会加大，未来可能对利好消息反应变得迟钝。
