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财经在线7月29日刊文（执笔 潇湘）美东时间7月28日，美国联邦储备系统正面对近期罕见的政策分歧局面，华尔街在此背景下已严阵以待……
芝加哥商品市场集团(CME Group)披露的统计显示，与美联储政策利率关联的期货仓位量创下历史峰值，交易员们正为美联储潜在的加息动作做出预案！
针对这次会议最终敲定的8月联邦基金期货未平仓手数，已经超越了此前2024年10月合约所创下的数值——那是上一次市场对美联储会议结果抱有如此高不确定性的时候。
当然，2024年当时市场争议的焦点并非美联储是否调整利率，而是鲍威尔主席当月究竟是降息25个基点还是50个基点的问题。最终鲍威尔选择了幅度更大的降息方案，意图通过此举措来激活不振的就业市场。
统计数字表明，相关联邦基金期货未平仓合约上周五为909714手，周一再度攀升到967136手。
这种交易格局清晰地表达了市场对于美联储下一步举措的剧烈分歧。
过去若干年间，在鲍威尔主席的领导下，市场交易员们往往能在会前就几乎百分之百准确地预判美联储的决策走向。常理而言，此刻市场价格理应早已吸收了压倒性的市场预期。但直到周二收盘，交易员们仍认为美联储有约三分之一的机会会在北京时间周四凌晨2点宣布加息25个基点——即便目前多数市场参与者倾向预期美联储会维持现有利率水平。
这种疑虑源自于经济环境中多条相互矛盾的信号，以及美联储领导层完成更替——新任主席凯文·沃什主张不再就央行可能实施的行动提前释放信号的做法。
沃什反复强调，美联储的首要任务是压制通胀，让其回落至2%的目标水平以下。不过上个月通胀数据有所缓和——得益于美伊停火期间能源价格下跌的提振作用——且就业增速放缓，这或为政策制定层提供了将行动推迟到9月份下次会议的理由。
“这项合约明确反映了明天可能加息或保持现状的几率，”R.J. O'Brien & Associates衍生品交易员Alex Manzara点评道。“以往美联储从未让市场蒙受损失，而且根据市场预期，会议前联邦基金利率期货定价与最终决策的偏差通常不超过两到三个基点，”他补充，“如今合约中突显的波动性——这就是产生了交易需求的原因。”
瑞银集团的美国首席经济学家Jonathan Pingle坦言，在长达二十年的职业生涯中，他从未如此不确定美联储将做出何种利率决定，上次感到类似的迷茫还是在伯南克担任主席期间。他指出，沃什缺乏过往执政记录以及美联储官员近期形成的意见分歧，进一步加剧了市场前景的不明朗程度，但仍不能排除沃什最终投出关键一票的可能性。
“鉴于他目前能在FOMC内部投出决定性一票的影响力，他将主导接下来几次会议的政策走向，而我们确实不清楚凯文·沃什对货币政策的真实看法。”
金融市场预期将有剧烈动荡
眼下投资者普遍预计，周三金融市场将出现大幅震荡。
当投资者完成对周三会议决策的消化吸收后，股市可能面临剧烈波动。ProShares标普500波动率短期期货ETF——该ETF反映市场波动率增加时基金价格上升的特征——自上周三以来已有近2%的涨幅。
“市场就像被极度压缩的弹簧，”Nationwide首席市场策略师Mark Hackett在一篇研究报告中指出，并提及本周即将公布的通胀数据以及大量重量级企业的财报数据。
如果美联储展现鸽派立场，随着投资者调高对长期利率的预期，其他经济领域的借贷成本或将开始显著攀升。
随着对通胀问题的关注度提升，美债收益率已经出现上涨。由于原油价格上周重新突破每桶100美元大关，10年期美国国债收益率曾一度触及4.7%，创下2025年初以来的最高点位记录。
根据房地美的统计，受10年期美债收益率推波助澜的影响，美国30年期固定抵押贷款平均利率上周上涨至6.58%，这个数值是2025年8月以来的最高纪录。
