每经记者 王海慜 陈晨 每经编辑 彭水萍
当日盘中，韩国KOSPI指数下跌幅度超过8%，从而触发了熔断机制，交易被暂停了20分钟。这是韩国股市在今年的第九次启动熔断机制，同步创下全球主要市场单年在熔断机制使用次数方面的纪录。
同期，韩国股市年内累计启动了70次“侧车”机制，平均每两个交易日就会发生一次，这也创下历史新高。这个让国际资本持续关注的金融市场，究竟出现了什么状况？业内普遍将杠杆ETF引发的“踩踏”行为视为韩股动荡的关键因素，市场正经历一个剧烈的去杠杆阶段。
全球AI产业同步波动下，韩国股市的剧烈震荡与A股科技板块展现出紧密关联，7月28日韩股大跌10%便直接引发A股AI板块的整体回调。这段时间以来，“A股市场关注韩股多于美股”的说法颇受讨论，除了情绪的传导之外，A股是否拥有强大的防御功能？《每日经济新闻》记者采访的多位市场参与者表示，韩股科技板块的涨跌已成为A股科技股走势的重要参照，但考虑到A股市场在杠杆风险控制方面更为严格，整体来看，近期这种联动效应其传导路径受到了限制。
韩国股市动荡创下纪录，年内熔断9次与“侧车”机制启动70次
今年以来，韩国股市的波动性明显增强，KOSPI指数日内大幅震荡的情形屡见不鲜，“韩国股市熔断”的新闻频繁见诸报端，迅速传播至全球投资圈。
不过，《每日经济新闻》记者通过梳理韩国交易所的相关规定以及最近的异常交易记录发现，市场热议的多数“熔断”事件并非指全市场暂停交易的正式熔断机制，而是指针对程序化交易启动的“侧车”临时调控措施，二者在触发标准及影响范围上具有显著差异，这些概念在传播过程中存在广泛误解。
公开资料表明，全市场熔断与“侧车”机制都是韩国交易所为应对极端行情而设立的风险管理工具。全市场熔断可以理解为暂时按下整个市场的“暂停”键，而“侧车”机制主要针对股指期货剧烈波动对程序化交易造成的冲击，其暂停范围相对有限。
《每日经济新闻》记者统计的资料指出，截至7月29日，韩国综合股价指数（KOSPI）年内累计启动了9次全市场熔断。公开信息显示，单年9次的熔断次数是所有全球主要市场中的最高纪录。
在“侧车”机制方面，韩国主板（KOSPI）市场与韩国创业板（KOSDAQ）市场分别启动了43次和27次。两大市场合并计算，“侧车”机制总共启动了70次。
这意味着，截至7月29日，韩国股市在今年的142个交易日中，平均不到16个交易日KOSPI就会发生一次全市场熔断；而KOSPI和KOSDAQ市场合计起来，平均每个交易日就会触发一次“侧车”机制。
自2000年韩国设立全市场熔断机制以来，至2025年末，共计启动了6次全市场熔断。相比之下，仅2026年发生的9次全市场熔断，就已超过过去25年的总和。此外，今年以来的全市场熔断和“侧车”机制的启动主要集中在6月之后。
同期，韩国市场在2026年启动的“侧车”机制次数，也打破了2008年全球金融危机时期创下的年度纪录。在2008年，KOSPI和KOSDAQ市场分别启动了26次和19次“侧车”机制，均低于今年至今的数据。
杠杆ETF成为“放大器”，个人投资者蒙受重大损失
市场普遍认为，杠杆ETF是导致本轮韩国市场波动更为核心的因素。
今年5月，韩国市场集中发行了一批追踪单只股票的杠杆ETF产品。这些追踪三星电子、SK海力士的杠杆产品随着AI行情的短期暴涨而快速膨胀，在监管措施趋严和获利了结压力下，价格几乎腰斩。
华创证券的研究显示，16只杠杆/反向ETF产品在5月27日上市首日的规模约为5万亿韩元，至6月底的峰值达到16万亿韩元，不到一个月时间规模增长了超过两倍。在交易层面上，14只产品在6月份的累计成交额约212万亿韩元，占整个ETF市场成交总额的约27%；三星电子、SK海力士
