郭晨凯 绘制图稿 ◎记者 王文嫣 7月30日晚上，桂冠电力、金杯电工这些电力及电力设备上市企业纷纷公布了2026年的半年报。伴随着半年报的披露进入密集阶段，仔细的电力产业链示意图清晰浮现出来：上游水电站因为流域来水充足而导致利润增加，中游设备制造商在新型电力系统建设推动下产销两旺，而部分依赖传统火力发电或区域布局的发电企业却在电力市场化改革中感受着压力。
水电行业享受丰水年红利 大概两个月前，公用事业研究者已经指出，水电是上半年电力板块中表现最好、业绩确定性强的一条赛道。桂冠电力等公司的半年报或半年度业绩预告证实了这一判断。
桂冠电力7月30日晚上公布的半年报表明，公司上半年实现营业额57.16亿元，增长37.59%；实现归属于上市公司股东的净利润17.59亿元，提升48.09%；实现扣掉非经常性损益后的净利润17.81亿元，增长49.70%；每股收益从去年同期的0.1467元增加到0.2198元。
推动业绩增长的动力来自发电方面。桂冠电力之前透露的信息显示，上半年，公司直属及控股电厂总共完成发电量239.51亿千瓦时，同比增长47.67%。其中，水电板块贡献213.27亿千瓦时，同比激增57.72%。公司解释，红水河流域来水比去年同期多五成，主力水电站蓄水充足，为发电量释放创造了自然条件。
上半年，桂冠电力经营活动产生的现金流量净额达到38.03亿元，增长30.81%。充裕的现金流让公司有能力继续对股东进行丰厚回报，公司同时宣布了中期利润分配方案，建议每10股派发现金1.2元（含税），分红总额约为9.46亿元。
再加上，电投水电、湖南发展、黔源电力这些水电企业的业绩预告显示，上半年归属母公司股东的净利润同比增长幅度都比较大。7月30日，中国电力企业联合会（简称“中电联”）发布的研究报告说明，上半年全国规模以上工业水电发电量增长9.3%，水电设备平均利用小时数提升74小时。在电力需求稳步增加的情形下，上半年全国全社会用电量达到5.10万亿千瓦时，增长5.3%，水电作为优先安排的清洁能源，消化空间足够，电量增长可以顺利转换为收入增长。
电力设备制造商的业绩开始进入释放期 新型电力系统建设的加快推进，正在把巨大的资本支出转变为电力设备制造商的订单与收入。金杯电工7月30日晚上公布的半年报透露：公司上半年实现营业额118.61亿元，增长27.07%；实现归属于上市公司股东的净利润3.17亿元，增长6.96%。公司同日发布公告显示，全资子公司金杯电缆收到中标通知，成为中国大唐集团有限公司2026—2027年度电线电缆框架采购低压电缆、1-35kV铝合金电力电缆、6-35kV铜芯及铝芯电力电缆标段的中标商。预计中标金额总和大约11.5亿元（含税），占公司2025年经审计营业额的5.01%。思源电气业绩快报显示：公司上半年实现营业总收入108.03亿元，增长27.14%；实现归母净利润14.87亿元，增长15.03%；经营活动现金净流量2.25亿元，比去年同期增加9.38亿元，增长131.56%。
在电池及储能领域，领先企业的扩张步伐更加迅猛。宁德时代7月24日公布的半年报揭示：公司上半年实现营业额2769.2亿元，增长54.8%；实现归母净利润432.8亿元，增长41.98%。除了动力电池业务维持强势状态，上半年宁德时代储能电池系统收入为532.61亿元，大幅增长87.54%，占总营收比例从2025年的14.74%提升到19.23%。亿纬锂能预计上半年实现归母净利润31.30亿元至33.71亿元，增长95%至110%，储能电池与动力电池双轮驱动的格局正在形成。
