谷歌启动了一项史无前例的基础设施融资计划，并承诺向Anthropic提供价值超1500亿美元的人工智能芯片支持。通过查阅相关企业备案文件以及咨询知情人士，可以发现Anthropic对芯片的需求激增，促使科技巨头谷歌建立起一套庞大的运作体系来满足这家AI初创公司的需求。
这项合作项目将谷歌、博通、阿波罗全球管理、黑石集团、摩根士丹利以及多家加密货币矿企紧密联系起来，形成了一张从芯片制造到数据中心建设的复杂交易网络。项目核心的载体是谷歌张量处理器（TPU），这款由谷歌与博通联合研制的AI芯片自2016年诞生以来，主要服务于谷歌自有的数据中心，但目前开始面向外部市场销售，意在挑战英伟达在AI处理器市场的主导位置。
谷歌采用算力集群（pod）的形式向外部客户交付系统，这种服务器机架的高度超过了成年人的平均身高，能够将数千枚芯片整合为一个统一计算集群。
一位深度参与相关交易的资深银行人士表示：“AI芯片是人类生产过的最贵重的商品之一。这是史无前例的规模，因为此前我们从未见过类似的产品。”
这一融资框架对应的合约总额约为2000亿美元，相关细节此前从未完整对外披露过。这一案例表明，大型科技企业正在打造全新的AI融资模式，大幅度跨越了传统企业的资本开支范畴，使得更多金融体系内的资源能够与人工智能行业的增长紧密绑定。
为了满足AI芯片需求的持续增长，谷歌、博通与华尔街投资者分别承担了不同层级的金融风险。
谷歌为数据中心提供了担保；博通承诺采购芯片并协助进行配套融资；阿波罗与黑石则提供了大部分私募信贷资金，在先行购置硬件之后，再租赁给Anthropic。
一位参与项目的谷歌高管称：“各方都在动用各自的资产负债表来承担责任。我们负责数据中心的部分，博通则负责芯片的部分。”
支撑这一合作的各类合约总额达到约2000亿美元，其中大约五分之四与芯片采购有关，使得该项目成为有史以来规模最大的基础设施融资计划之一。
如此大规模的项目面临的一大挑战是，所有参与方都不希望在自身的资产负债表上承载数百亿美元的AI芯片存货。
谷歌的资本开支已经创下历史新高，因此博通同意从谷歌手中采购这批AI硬件。但博通同样希望将其资金投向其他领域。
一位知情人士表示：“博通承担了融资环节，但它没有意愿深耕融资业务。”
这一矛盾催生了一种特殊的解决方案：摩根士丹利牵头设立了一个由外部投资者出资的私募信贷载体，购入芯片后再租赁给Anthropic。这一模式借鉴了波音和通用电气在销售飞机和航空发动机时所建立的厂商融资模式，并进行了适当的改进。
今年6月，首批张量处理器（TPU）硬件由谷歌通过博通转入这套融资整合架构。据知情人士透露，一家名为Compute的特殊目的实体（SPV）出资350亿美元，购入了约1吉瓦算力规模的AI硬件，这大约对应着100万枚TPU芯片。
这个特殊目的实体的资金来源于三档债务融资，由阿波罗全球管理以及黑石集团牵头提供。实际上，博通为两档优先级债务提供了担保：如果Anthropic停止支付租金，并且特殊目的实体变卖硬件所得的资金不足以全额偿付优先级投资人，博通承诺补足资金缺口。
这种机制被称为残值支持安排，覆盖了350亿美元融资中的约300亿美元。随着Anthropic持续支付租金，博通承担的风险敞口将逐步减小。
这一架构将来可能会成为为后续数千亿美元规模的TPU硬件提供融资的范例。迄今为止最大的一笔交易是在4月份敲定的：谷歌同意向博通出售3.5吉瓦算力的TPU硬件，并由Anthropic进行部署使用。
博通的备案文件显示，其已经达成了1280亿美元的采购承诺，其中552亿美元的计划货物定于2027财年交付，729亿美元的计划货物则安排在2028财年交付。熟悉相关协议的人士表示，上述采购额度几乎全部与博通向谷歌采购3.5吉瓦TPU硬件的约定相对应。
尽管芯片融资问题得到了解决，但这只是缓解了谷歌面临的部分难题。
