美国近期罕见再度出手干预，以稳定日元汇率。此前，美国仅于金融危机及2011年东京大地震等特殊状况下介入。此次针对日元贬值，日美两国联手动用了870亿美元进行干预。日元亟待美国支持，侧面印证了日本国运或已显露疲态。
7月30日，日元兑美元汇率一度跌至164比1，创下1986年以来的最低纪录。日本财务省于3日声明确认，日美于7月31日协同干预汇市，旨在支撑日元，并保留进一步行动以应对汇率剧烈波动的可能性。联合干预之后，日元兑美元汇率3日一度回升至155比1区间，触及近三个月以来的高点。截至发稿时，日元汇率暂为157.64比1。
▲日元兑美元汇率创40年新低，反映出市场对日元全球金融地位的忧虑。（图源：纽约时报）
老胡曾多次目睹日元对美元汇率在100比1之下徘徊，80多比1、90几比1是世纪之交的常见现象。而今150多日元兑换1美元，回溯20年前尚难以想象。
尽管货币升值未必全然有利，但日元贬值一半，明显映射出日本国家综合价值的下滑。
今年日本已动用数百亿美元试图提振日元，然而4-5月自行干预汇市的效果仅持续了一个多月。普遍观点认为，日元急剧贬值的直接诱因是投资者对日本财政状况的担忧：债务负担沉重，政府却推行减税与增支政策。日本总体债务规模已超过其经济总量的两倍，在主要发达经济体中位居首位。日本更陷入战略困境的泥潭，未来前景令人堪忧。
日本面临的多重问题尤为突出：
首当其冲的是，日本近年来在产业创新上乏善可陈。虽然学界偶有诺贝尔奖斩获，但受限于国家体量和人口规模，不具备引领产业发展的实力。特别是在互联网、人工智能等尖端领域，日本不仅缺乏创新，未能跟上技术迭代与产业落地的步伐，反而逐渐落后。提及日本，世人更多联想到的是传统制造业而非新兴科技巨头。航天领域亦遭遇连番挫败，早已跌出第一梯队，甚至可能被印度超越。
▲日本汽车行业未能紧跟电动汽车技术革新步伐。（图源：纽约时报）
其次，日本企业过去通过精密的工业生产线管理方式，实现了高于西方平均水平的生产效率，但随后的创新不足，导致其优势被韩国、中国等后发国家学习并超越。上世纪末，日本主导的机电产品在中国大量扩产，且更具性价比。即使丰田等传统优势车企仍处世界前列，但趋势上正逐渐萎缩，未能适应电动汽车技术发展的转型。因此，产业前景暗淡，企业只是在维护既有收益，缺乏革命性扩张的动力。
再者，日本社会老龄化严重，成为全球65岁以上人口占比最高的国家，达到29.4%，严重缺少女劳动力，这也是财政负担加剧的重要原因。日本年度预算中社保费用屡创新高，明确归因于老龄化和少子化现实。例如2024年度预算中社保费用高达37.7万亿日元，创下历史之最，后续年份也预测社保与国债费用将占据预算大半。中国虽已步入老龄化，但社会基础庞大，仍有充足的年轻劳动力。然而日本总人口不及中国的十分之一。更关键的是，日本社会倾向右倾化，表现之一是极端排外。本可通过引进第三世界劳动力缓解人手短缺，却因外国人进入引发“日本优先”的右翼势力崛起。日本社会对外来移民的接受度远逊美欧，就在当下，日本迫于高涨的排外情绪，刚刚公布了收紧外国人永居许可条件的新政策。
▲美国防部长赫格塞思与日本防卫相小泉进次郎。（图源：日本时报）
第四，日本在国家战略上缺乏自主性，甘愿在美国的战略棋局中充当“棋子”，与周边国家关系普遍紧张。日本
