SpaceX上市首份季报出炉：营收激增92%，盘后却跌超7%

上海证券报·中国证券网（记者 郭成林）北京时间8月5日上午，SpaceX公布了其上市后的首个季度财务报告。2026年第二季度，该公司营收达到78.14亿美元，同比增长92%，超出市场预期的69亿美元左右；净亏损为5.41亿美元，较上一年同期的10.08亿美元大幅减少。尽管财报数据整体表现良好，SpaceX股价在盘后交易中却下跌了超过7%。投资者关注的焦点集中在另一组数字上：本季度资本开支高达183.69亿美元，其中158.28亿美元用于人工智能业务，两者均大幅高于市场预期。“这份季报揭示了SpaceX新的财务格局：星链是主要的利润来源，人工智能业务推动收入增长并消耗了绝大部分新增资本，航天业务持续亏损却承担着降低发射成本和增加卫星容量的任务。这三项业务相互依存，Starship的进展将直接影响下一代星链的部署和未来太空计算设施的经济性。”一位长期观察美股科技股的分析师对上证报记者表示。星链贡献主要利润，航天业务仍在投入阶段细分业务来看，第二季度，SpaceX连接业务实现收入42.91亿美元，同比增长66%，占总收入的54.9%；人工智能业务收入25.61亿美元，同比增长247%，占比提升至32.8%；商业发射、载人航天和Starship研发的航天业务收入9.62亿美元，占总收入的12.3%。连接业务和人工智能业务合计贡献了公司约94%的收入增长。星链仍然是SpaceX目前最稳定的利润来源。到第二季度末，星链用户数达到1200万，比去年同期增长一倍，环比增加170万户。连接业务本季实现营业利润16.56亿美元，同比增长79%，营业利润率约为38.6%；调整后EBITDA达到25.97亿美元。消费者业务收入24.85亿美元，同比增长44%；企业及政府业务收入18.06亿美元，同比增长108%，后者占连接业务收入的比重已超过四成。SpaceX还透露，Starshield获得了价值超过60亿美元的美国政府长期合同。用户增长伴随着客单价下降。星链月均单用户收入从上一年同期的85美元降至66美元，降幅约为22%。这与公司向更多低收入国际市场扩张有关。未来星链的收入和利润增长，将更多地依赖航空、海事、企业通信及政府安全业务，而不仅仅依靠消费用户数量的扩张。相比之下，航天业务仍处于高投入阶段。该业务本季度亏损5.42亿美元，研发投入为10.76亿美元，超过当季航天业务收入。上半年公司共执行78次发射，其中61次为内部发射，主要用于部署星链卫星。SpaceX表示，Starship的研发将继续增加成本，但公司希望借助火箭的完全复用，将历史平均入轨成本降低99%以上。人工智能收入快速放量，资本开支一个季度翻倍此次财报中最大的预期差来自人工智能业务。SpaceX旗下的人工智能业务涵盖xAI、Grok、X平台以及人工智能计算力基础设施。本季度，该板块收入从上一季度的8.18亿美元增至25.61亿美元，环比增长213%；其中，人工智能解决方案和基础设施收入为21.94亿美元，广告收入为3.67亿美元。收入增长主要由对外出租计算能力推动。SpaceX表示，公司已签订总额141亿美元的云服务合同，相关合同在本季度新增贡献了16亿美元的AI基础设施收入。公司的计算能力从去年同期的0.4吉瓦提升至1.4吉瓦，并继续扩建Colossus II数据中心。人工智能业务的调整后EBITDA首次实现正值，达到11.46亿美元，较一季度的亏损6.09亿美元显著改善。但在美国通用会计准则下，该业务营业亏损为12.57亿美元。两者相差约24亿美元，主要源于加回18.85亿美元折旧摊销和5.16亿美元股权激励费用。正向的调整后EBITDA意味着新增计算能力已经开始产生经营回报，但尚未证明此前的基础设施投资已经实现