美联社与Axios将"业绩超预期、股价反向下跌"此种现象解释为AI投入的深度及即将到期的限售股解禁压力所致。
美东时间8月4日盘后，SpaceX公布自6月挂牌以来的初次财报。当前市场高度关注三件事：星链（Starlink）能否覆盖AI巨额投入、星舰（Starship）的进度，以及8月6日首批限售股解禁。
初次财报展示积极态势：二季度营收同比增长92%，净亏损显著收窄；星链用户和三项业务收入均加速增长；IPO融资后，公司短期资金储备也较为充足；AI基础设施投入高达158亿美元，同时将逾9亿股限售股即将到期的消息也一并披露。
但需审慎对待的是，AI与基础设施投入增速超过营收增长，未来两个季度仍未见降温迹象；星舰及轨道数据中心商业化时间表尚未完全确认；限售股解禁或将在短期内增加流通量。
披露超预期业绩，股价却逆势走低
SpaceX于6月12日在纳斯达克开始交易，发行价为每股135美元。承销商行使超额配售权后，公司发行约6.389亿股，IPO募资总额约857亿美元。
可惜上市初期的追捧热度未能持久，近两个月来股价剧烈震荡。市场在财报发布前普遍预期业绩良好，8月4日美股常规交易中，SpaceX股价上涨9.4%，收于125.33美元，依旧低于发行价；财报公布后，盘后交易中股价一度跌超8%，基本回吐日间涨幅。
美联社与Axios将此种"业绩超预期、股价反向下跌"的现象，归因于AI投入的力度及即将到来的限售股解禁压力。
最新市场信息显示，SpaceX第二季度实现营收78.1亿美元，同比增长92%，超出华尔街预期的69亿美元。公司净亏损5.41亿美元，每股亏损9美分，分析师先前预计每股亏损约23美分。去年同期净亏损约10.08亿美元，意味着本季度亏损额同比收窄约46%。
另据美国消费者新闻与商业频道（CNBC）报道，SpaceX调整后息税折旧摊销前利润达到35亿美元，同比增长191%。这一数据反映公司在未扣除利息、税项、折旧及摊销的经营改善，但未能抵消资本开支对现金流的影响，尤其是AI计算设施、星舰与卫星网络均处于高投入阶段。
分业务来看，三大板块均呈现较快增长态势：以星链为主的连接业务收入42.9亿美元，同比增长66%；AI业务收入25.6亿美元，同比增长247%，包括xAI及Grok订阅等收入；航天与发射业务收入9.62亿美元，同比增长29%。星链用户数量同比翻倍至1200万，仍是公司最成熟的商业化业务和主要利润来源。美联社认为，对投资者而言，星链的意义不止于自身增长，更在于能否持续为AI、星舰及下一代卫星部署提供资金支持。
抛售背后：资本开支压力加剧
真正引发SpaceX盘后抛售的并非营收或每股亏损，而是资本开支。尽管AI收入增长迅速，但投入扩张更快。Axios引用财报数据显示，SpaceX第二季度投入158亿美元建设AI基础设施，使AI算力规模提升至1.4吉瓦，较一年前增长逾两倍。这一AI资本开支高于华尔街约130.9亿美元的预期。
上月，穆迪公司预估超大规模企业在2026年的资本支出将达到7850亿美元，2027年接近1万亿美元。这些支出计划已迫使部分科技巨头增加债务负担。这一估算生成时，亚马逊公司及元宇宙平台（Meta）公司的支出预测尚未上调。
德意志银行分析师指出，SpaceX的投资者字母表公司（Alphabet）在6月筹集了850亿美元债务资金，SpaceX自身也在IPO后，发债至少200亿美元。
尽管马斯克在电话会议上预计，SpaceX年收入将在2030年达到1万亿美元，目标较此前提前一年，并表示不排除20
