每经记者：蔡鼎 每经编辑：杨军
8月5日晚间，作为MLCC粉体材料领域的龙头，国瓷材料（SZ300285，股价67.27元，市值670.7亿元）公布了2026年半年报。数据显示，公司2026年上半年实现营收25.13亿元，较去年同期增长16.64%；归属于上市公司股东的净利润达到3.63亿元，同比增长9.36%；扣非净利润为3.61亿元，同比增幅为12.54%。
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图片来源：国瓷材料2026年半年报
除了营收和净利增长，报告期内，国瓷材料经营活动产生的现金流量净额同比提升了36.78%，达到4.56亿元。公司方面表示，这主要是因为报告期内收到的政府补助有所增加。就分红计划而言，国瓷材料拟每10股派发现金红利0.5元（含税），不送红股，也不进行公积金转增股本。在约9.88亿股总股本的基础上，此次拟现金分红金额约为4940万元。
各板块盈利能力呈现显著差异
根据国瓷材料2026年一季报，2026年一季度，公司实现营收10.64亿元，归母净利润1.42亿元，扣非净利润1.4亿元。基于这些数据推算，2026年二季度，国瓷材料营收达到14.49亿元，环比增长36.14%；归母净利润为2.2亿元，环比增幅为54.98%；扣非净利润2.21亿元，环比增长58.42%。
国瓷材料将上半年业绩增长归因于下游需求回暖，以及AI服务器、汽车电子等新兴应用领域需求的高速增长，带动了公司MLCC介质粉体及电子浆料的销量提升。公司充分利用在MLCC领域的资源和优势，重点发展方向是AI服务器及车规级MLCC介质粉体，持续进行产品开发并推进技术验证。
同时，公司加速推进AI服务器及车规用MLCC介质粉体的产能扩张，部分产能已顺利扩产完成。在MLCC用电子浆料业务方面，产品销量和销售收入均实现快速增长，并成功协助客户开发了多规格型号的高容浆料、车规级专用浆料、射频专用浆料等新品。
按板块细分，国瓷材料营收占比超10%的五大主营业务板块营收均实现同比增长，其中新能源材料板块营收由去年同期增长56.48%，达到3.39亿元。不过，各板块毛利率表现出明显的分化。例如，新能源材料板块毛利率高达34.72%，同比提升了13.53个百分点。生物医疗材料板块营收增长21.96%，但由于营业成本增加28.05%，毛利率同比下降了2.39个百分点；数码打印及其他材料板块营收同比增长18.40%，然而营业成本上涨40.70%，导致毛利率下跌至26.27%。
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图片来源：国瓷材料2026年半年报
应付账款大幅增长超70%
尽管2026年上半年整体业绩呈现增长态势，但《每日经济新闻》记者注意到，国瓷材料这份半年报中暴露出一些财务数据和潜在的法律事项，引发经营风险的担忧。
在费用方面，去年同期的财务费用为-994.65万元（主要为汇兑收益），而本期转为3860.66万元，公司解释这是因为当期汇兑损失显著增加。此外，本期管理费用达到1.90亿元，较上年同期的1.39亿元有所增加。主要原因包括股份支付费用增长（2710.97万元）以及收购澳大利亚SDI公司支付的中介费用增加。
每经记者还观察到，为应对并购活动（例如收购SDI）及日常运营需求，国瓷材料显著增加了外部借款。比如，期末短期借款增至4.22亿元，较期初的2.74亿元大幅增长53.9%，占总资产的比重由2.89%提升至3.89%；期末长期借款高达6.43亿元，比上年末的1.6亿元增长了301.88%，占总资产的比重从1.69%跃升至5.93%。
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图片来源：国瓷材料2026年半年报
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图片来源：国瓷材料
