AI硬件市场遭遇寒潮，美股又迎来一场重要的数据检验。引发这波震荡的，是一条关于Meta的消息。根据新浪财经的报道，Meta正在组建一个名为“Meta Compute”的内部业务，计划将其闲置的AI算力对外销售。这一举措将直接挑战亚马逊AWS、微软Azure和谷歌云在云计算领域的领导地位。
消息一出，Meta股价大涨超10%，最终收盘上涨8.81%。然而，上游算力供应商CoreWeave和Nebius股价却暴跌14%到17%，费城半导体指数也下跌近6%。市场担忧的，是AI算力从“永远不够用”突然转变为“可能过剩”。
就在此时，美联储主席凯文·沃什再次强化了其政策立场。7月1日，在欧洲央行葡萄牙辛特拉举行的年度央行论坛上，他明确指出美联储不会对未来利率路径提供预先指引，每次会议都将根据最新数据重新评估。
因此，本周最重要的数据——美国6月非农就业报告——显得尤为重要。按惯例，这份报告通常在周五发布。但因今年美国独立日假期影响交易安排，7月3日为联邦假日，美股亦将休市，故6月非农数据提前至北京时间7月2日20:30公布。
数据公布前，市场已显谨慎。道琼斯工业平均指数期货下跌63点，跌幅约0.1%；标普500指数期货和纳斯达克100指数期货亦分别下跌0.1%和不到0.1%。
隔夜美股三大指数收跌。道指短暂上涨423.46点触及纪录高位后回落，最终收于平盘下方。标普500指数下跌0.2%，纳斯达克综合指数下跌0.7%。资金明显从“AI硬件”芯片股中撤出，VanEck半导体ETF（SMH）下跌5.4%，美光科技和闪迪股价跌幅均超10%。
芯片股遇冷，加之沃什取消利率“剧透”，使得这份非农报告的分量更重。Ned Davis Research策略师Rob Anderson认为，资金从半导体板块流出是正常现象。但短线市场更关心：若非农报告再次显示强劲就业数据，美债收益率和美元是否会继续压制风险偏好？
万得AI Alice分析显示，这份非农报告需重点关注三条线索：新增就业是否持续超预期、失业率是否会下降、工资增速是否重新抬头。这三条线索共同决定市场将交易“就业韧性”，还是交易“美联储更难降息”。
一、就业数据稳定，沃什转变鸽派立场更难
7月1日，在葡萄牙辛特拉的欧洲央行年度央行论坛上，沃什进一步明确政策沟通方式。他强调美联储不会提前预告未来利率路径，而是希望决策者在每次会议时基于最新数据展开讨论。
他还提到，过去四周美国通胀风险有所减轻，AI驱动的供给扩张可能深刻改变经济运行，美国正处在此变革的核心。但AI最终导致通胀还是通缩，美联储仍将依据数据作出判断。
沃什的意图很清晰：美联储正在减少“提前剧透”，市场需更依赖实时数据。非农、CPI、PCE等报告都将比过去更容易加剧资产波动。
美东时间6月17日，沃什以美联储新主席的身份召开首次发布会。他对就业的表态很直接：就业数据正持续向好。
格伦梅德首席投资策略与研究官Jason Pride指出，当前美联储的关注重心已更多转向通胀。也就是说，未来宽松步伐未必主要取决于新增就业人数，而更需看通胀压力是否真正退潮。
这也是沃什上任后市场更为敏感的原因。以往，新增就业放缓时，投资者容易预期降息；如今美联储重心转回通胀，就业只要不明显转弱，降息交易就难以顺利进行。
二、这次非农，需关注多个关键数据
Alice提出的观察框架很明确：新增就业关注“量”，平均时薪关注“价”，失业率关注“存量”。若仅关注单一数字，可能错失关键信息。
