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记者|丁舟洋 王紫薇
编辑|梁露月 廖丹 杜波 校对|段炼
一小篇股东会记录，又将奈雪的茶推到了聚光灯下。“全球新茶饮第一股”这样金字招牌，此刻却显得格外晃眼。
“00后”股东谢海诚最近在社交界分享了他在奈雪的茶股东会上的见闻，笔记里详实的记录，让不少业内人士心生波澜：早料到奈雪的茶在市场上步步退让，却没料到境况竟然差到如此地步。
“场面激烈，但不争不抢。”谢海诚对每经记者转述当时的情景，“有人问董事长赵林，为何不领一元年薪？也有问现制欧包为何改用预制的？问题直指要害，但现场没见谁起急。”
对谢海诚来说，这次参会更像是一趟新奇体验。他通过港股零散股交易买下了4股奈雪的茶，成本仅约4港元（折合人民币3.5元），碰巧在股东会现场领取了两瓶免费饮料，他笑着说，买卖已经回本。其余到场股东的心情却迥然不同，“有些人账面亏损已经超过百万元。”
作为“全球新茶饮第一股”，奈雪的茶起落极大：2021年上市时发行价19.8港元/股，现在股价跌破了1港元大关，成了仙股；上市后的五个完整财年里，四年都在亏损，即便到了2025财年，盈利的曙光依旧没有出现。这样的业绩，让董事长赵林和总经理彭心夫妇，持续吃着市场舆论的压力。
每经记者试着联系公司和彭心，7月1日得到了暂不能接受采访的回应。
奈雪的茶起起落落，也折射出新茶饮新消费业态的现状。
大店模式转型，成本压力何时能缓解？
“我在深圳奈雪的茶总部，参加了他们的股东会。”谢海诚对每经记者说道，总部地方不大，参会股东没几个，“没有机构股东出席”。谢海诚还忆起，“6月10日我去参加了周黑鸭的股东会，有专车接送，机构股东在单独区域就座。”
6月24日下午三点，奈雪的茶周年股东会照例进行。发言环节过完，进入提问时段。
成本高企和公司何时能扭亏，成了股东们最关注的议题。
“有位股东七十多岁，他询问奈雪成本如何控制，未来有何改进措施。”谢海诚转述。
门店大、场地宽敞，正是奈雪的茶成本居高不下的直观体现。2018年，奈雪的茶成立不过三年多，创始人彭心那时还接受每经记者专访，坦言她目睹过星巴克被带进香格里拉酒店的情景，“茶饮，也能是高品质、有品位的。”成立初期那几年，奈雪的茶确实被称作“中国版的星巴克”——可以像星巴克那样，在购物中心的显要位置开店。
不过这两年，这种模式的压力越来越明显。成都在太古里春熙路IFS的奈雪的茶黑金店，如今已搬往地下负一层；而在同一商场，奈雪的茶PRO店则宣告暂停营业。与此同时，高定价策略也难以为继，招股书显示，2020年前三季度每笔订单平均销售价值是43.3元，到了2025年，直营店这一数据已降到24.4元。
赵林回答股东疑问时，关键词是“门店由大改小，今年完成”。奈雪的茶在2025年年报里也说明，对于业绩不达标的门店，公司采取了关闭、改造或调整店型的措施，还打算提供多种加盟店型。
每经记者7月1日摄于北京，奈雪green新店型，主打轻食
直营与加盟双轨并行，线上流量扶持如何？
奈雪的茶这些年，又推出了“直营+加盟”模式。
股东李虎（化名）也列席了这次的股东会。他认为，奈雪的茶在资本市场上被低估了，他在今年元旦后开始增持，“我家在深圳，附近三家‘奈雪’生意都好。我看财务报表，账面现金还有余。但自营店若和商场合约到期后，需调面积、搬地方或闭店，公司财务上会一次性把（单店）几十万的装修费作资产减值处理，所以现在……”
