（图片来源：网络）
出品｜搜狐财经
作者｜李保铭
日前，长晶科技正式向深交所递交了主板上市申请。这象征着该公司在经历2023年IPO申请撤回风波后，时隔两年再度踏上资本市场的征途。两年时间过去，半导体行业周期以及市场估值都呈现出与昔日不尽相同的新面貌。新形势之下，长晶科技的商誉难题是否已妥善处理？公司又将要面对哪些新的挑战？选择当前这个时点递交上市申请，背后的考量是什么呢？
2025年数据显示，长晶科技实现了营收与净利润的双重提升。全年营收总额29.85亿元，相比前一年增长了11.49%；归属于母公司的净利润则为3.36亿元，同比增长幅度高达53.23%。招股书内容揭示，长晶科技计划通过本次募资获取14.9亿元资金。在这笔资金分配中，年产100亿颗工控及车规级功率器件封装测试产业化项目被分配了6.82亿元，MOSFET、IGBT及第三代半导体技术研发项目获2.32亿元支持，另外2.07亿元将投入到电源管理IC技术研发项目中，同时3.7亿元将用于补充流动资金，这笔资金约占整个募资额的24.83%。
这已是长晶科技继2023年撤回IPO申请之后，第二次将目光投向深交所主板。更早之前，在2022年9月，长晶科技曾向创业板提交过上市申请，不过一年后，该公司主动撤回了这项申请。
长晶科技为何选定此刻递交深交所的上市申请？在中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜的意见里，此次从创业板转向主板的举措，“更符合主板对于成熟型企业的定位。半导体国产替代政策的持续性利好，为该公司构建了有利的大背景。”
零星波动是半导体行业周期性特征的常态。山西证券在2023年发布的一份研报中提到，自1978年以来，半导体产业经历了九轮大的周期波动，2023年正好处于第九轮周期的下行阶段。研究公司高德纳的计算显示，2023年的全球半导体市场规模较之2022年缩减了11.1%，最终数据定格在5330亿美元。
半导体行业正步入新的周期。世界半导体贸易统计组织（WSTS）公布的数据指出，2025年全球半导体市场在数据中心和AI等新兴领域的推动下，市场规模扩大至7956亿美元，同比增长26.2%，创下历史新高。WSTS预测，2026年的全球半导体销售额将继续攀升，有望突破万亿美元大关。国产替代政策的扶持，也为长晶科技的上市及后续发展创造了良好条件。
分立器件业务仍是长晶科技的现金牛，2025年其对总收入的贡献比重达到75.7%，其中二极管与三极管合计贡献了46.63%的营收。电源管理IC业务占比为8.13%，晶圆业务占比则给出15.88%的数据。MOSFET业务的增长速度较快，在2024年和2025年，其增速分别记录为28.25%和24.38%。招股书记录，长晶科技研发了包括CSPMOSFET、SGTMOSFET、SJMOSFET等系列MOSFET产品，成功借助新产品打入了新的业绩增长领域。
招股书分析，“伴随着我国分立器件企业的产品技术水平逐步提高，加上地缘政治环境的影响，国内终端应用客户更倾向于采用国产化采购策略，这为国内半导体分立器件企业带来了更多发展可能。”
新周期也给半导体行业带来了新的估值水平。根据Wind数据，半导体设备指数（8841321.WI）当前市盈率已达到183.87，其分位点位于99.08%。投中嘉川CV Source数据提供的资料表明，2025年中国半导体并购总额总计2796.65亿元，并购案例多达496起，案例数量相比前一年增长超过两倍，创下历史新高。
近期，众多国产半导体企业纷纷加快了递表步伐。搜狐财经统计发现，仅6月30日当天，上交所便迎来10家半导体及产业链相关企业递交上市申请，深交所这边也有5家半导体企业完成了递表程序。
从长晶科技自身的业绩表现来看，2023年至2025年期间，公司的营业收入和归母净利润持续实现增长，营业收入从22.6亿元稳步增至29.85亿元；归母净利润也从1.53亿元增长到3.36亿元，实现了三年翻倍的业绩提升。在行业整体估值处于高位以及长晶科技自身业绩加速增长的共同作用下，该公司这次再度递表显得更具优势与合理性。
商誉问题如何解决？尽管长晶科技的业绩逐年攀升，但其高额商誉问题
